上周三晚间，受到百度欲收购糯米网剩余股份传言的影响，人人在纳市大涨8%，创下近期单日涨幅之最。百度收购糯米59%股权已有一段时间，这笔交易即将在四季度完成，但从目前情况来看，恐有变化。

百度与人人的协议中，是否还有后续收购意向，外界仍不得而知。但从昨日的传言和人人市场表现来看，有些事情并不是空穴来风。百度全资收购糯米，并在未来将其独立上市，似乎是更好的选择。不过，从整个战略布局角度思考，百度全面收购人人网才是上上之选。

收购的有利条件一：人人网价值被低估

今年Q2，人人网营收为5000万美元，运营亏损为3000万美元左右，净亏损500万美元左右。营收低于一季度业绩展望，继续亏损，分析师认为该公司至少在2015年之前无法实现盈利。

纳斯达克中概股中，连年亏损的并非人人一家，至少还有优酷土豆和当当这两个难兄难弟陪绑，但人人的股价与前两者相比却有天壤之别。人人网目前的市值 为14.6亿美元，现金储备及短期投资为9亿美元，每股净资产为2.98美元，目前股价3.92美元。这个资产状况，即便溢价100%收购，也是不会亏 的。人人的业务基础在那里放着。

收购的有利条件二：业务互补性强

Facebook模式在中国能否行得通，目前还尚无定论，但依目前的形势来看，人人缺乏成为中国FB的条件，除非人人的业务获得强大外援支持，例如 来自百度的流量。让人人去单打独斗，是很难在铁幕重重的环境中奋起的，利润亏损倒并不是什么问题，不再增长的总营收，预示着人人在发展模式上的尴尬。从人 人网庞大的现金储备来看，这家公司仍在寻找前进道路。

在百度这边，不缺钱，不缺流量，不缺技术，整个业务链中缺的就是一个社交环节，前向收费业务若有一个社交网络作为后盾，发展起来又增添了一分胜算。 如果百度账号体系和人人网打通，将贴吧用户导入人人，再将一些广告业务引导过去，把人人发展起来，不但可部分解决百度的流量变现问题，也可提升人人网整体 的商业价值。

收购的有利条件三：56网

既然百度可以收购人人旗下糯米网，没理由不考虑人人全资子公司56网，这家历史悠久，不输于优酷土豆的视频网站，由于种种原因错失了前几年的发展机遇，沦为视频第二梯队的一员。不过从56网的业务模式来看，百度很需要这家公司。

56网以UGC视频见长，这几年没有跟随优酷和搜狐等大鳄去拼版权，正是其能得以存活下来的关键，两年前人人花了8000万美元将其全资收购。优酷 土豆的优势在于，既有UGC又有版权剧，UGC虽然不赚钱，但其流量可以为优酷土豆在广告定价方面获得一定的话语权。而百度爱奇艺现在所缺乏的，正是 UGC内容，或者说是一条通往UGC的通路。若爱奇艺能将56网收入囊中，业务链就全了，定价权方面的话语权会大增，增添了一张与优酷土豆竞争的强有力砝 码。

收购的不利条件

人人网的股权结构是，陈一舟占27%股权列第二大股东，第一大股东为日本软银旗下子公司SB Pan Pacific Corp，股权为34%左右，其余股份为私人配售投资者、公众投资者等共享。但陈一舟的27%股权为B类股票，每股为10个投票权，陈一舟本人的投票权为 56%，可以用较少股份对人人公司进行实际控制。

这也就是说，外界收购人人成败的关键，在于陈一舟的态度，如果陈一舟本人不认可，即便将其余73%股权全数收入囊中，也是没有用的。人人网目前似乎 是在面临困难局面，但要了解陈一舟是否有意被收购，只是要过的第一道关。即便陈一舟等股东认可了人人被收购才是最好选择，百度还要过潜在买家这一关，如阿 里巴巴。

收购的价格，也是颇为耐人寻味的因素，溢价两倍有些太贵了，溢价一倍达30亿美元，陈一舟个人财富随之翻番，从4.2亿美元到8.5亿美元。这个价格，其余股东们肯定高兴了，但陈一舟能否接受？这就是一个难以逾越的障碍。

当然，如果说未来会是合作共赢的天下，人人网倒也无所谓在谁旗下发展了，能背靠一棵大树发展起来，也总比目前这样战战巍巍强。这里面涉及到创始人陈 一舟的历史定位问题，5年前陈一舟还是业界举足轻重的狠角色，如今随着BAT+奇虎360+新浪的崛起，这个名字已逐渐被边缘化了。但这种说法，陈一舟自 己能否认可，还是个疑问。

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